El S&P 500, el índice obsesionado con inversores, ejecutivos y funcionarios gubernamentales, casi cerró el lunes 20% por encima de su mínimo de 2022, una ganancia que algunos en Wall Street ven como el comienzo de un mercado alcista y una nueva fase de exuberancia inversora.
El índice fluctuó alrededor del umbral el lunes, superándolo varias veces, antes de terminar con una caída del 0,2% para el día, colocándolo un 19,5% por encima de su mínimo de octubre.
Aún así, el movimiento subraya el fuerte repunte del mercado de valores desde que los temores de una alta inflación, el aumento de las tasas de interés y una recesión inminente habían empujado constantemente al índice a la baja desde su máximo inicial de 2022. El S&P 500 cayó en un mercado bajista, que se define como una disminución del 20 % o más desde el máximo de un índice, en junio de ese año, y continuó cayendo hasta alcanzar una caída en octubre.
Los términos «alcista» y «bajista» se refieren al entusiasmo o temor de los inversores por las perspectivas de las empresas públicas. Pero mientras que los inversores tienden a ponerse de acuerdo sobre cómo marcar el comienzo de un mercado bajista, hay menos consenso sobre cómo definir el comienzo de un mercado alcista, especialmente cuando persisten las preocupaciones que inicialmente empujan a las acciones a la baja.
Una regla general es que un nuevo mercado alcista se confirma cuando un índice alcanza un nuevo máximo después de subir desde un mínimo en el mercado bajista. Según esta métrica, el S&P 500 todavía está más del 10% por debajo de la posición corta.
Pero algunos inversores dicen que es más fácil ver cualquier ganancia del 20 % o más en un índice amplio como el S&P 500 como un hito. con la medida tomada al final de la jornada bursátil. Más de $15 billones en activos de inversión están referenciados o vinculados al S&P 500, según S&P Dow Jones Indices, que administra el índice.
“No estamos en una situación horrible”, dijo James Masserio, codirector de acciones para las Américas en Societe Generale. «Por supuesto, existen riesgos de recesión, pero tenemos que ver cómo se desarrollan durante varios meses y hasta el próximo año. Así que técnicamente es un mercado alcista.
Sin embargo, un aumento del 20 % desde un mínimo es, matemáticamente, menos sustancial que una caída del 20 % desde un máximo. Otros inversores prefieren una evaluación que implique un examen más amplio del sentimiento de los inversores, el crecimiento económico y la dirección del mercado.
«Si una acción sube de $10 a $5 y luego vuelve a subir a $6, no está en un nuevo mercado alcista», dijo Peter Boockvar, director de inversiones de Bleakley Financial Group. «La definición de un mercado alcista o bajista, sin importar cómo se haga, debe hacerse a través de una visión amplia del mercado».
El reciente repunte en el S&P 500 fue liderado por un pequeño grupo de acciones tecnológicas impulsadas por el entusiasmo por las posibilidades de generación de ganancias de la inteligencia artificial, especialmente para aquellos que son fundamentales para su desarrollo y producción. Nvidia, el fabricante de chips, se ha convertido en un símbolo de este nuevo entusiasmo por la IA, ya que sus semiconductores se utilizan en la tecnología. La empresa ha subido casi un 170 % este año, ganancias que han llevado su valoración a casi 1 billón de dólares.
Las acciones individuales promedio del S&P 500 subieron menos del 3% este año, según datos del mercado hasta el cierre del viernes, desde una ganancia de más del 11%. % para todo el índice. Alrededor del 90% del aumento del índice se debió a las ganancias extraordinarias de solo siete de las empresas más grandes: Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla y Alphabet, la empresa matriz de Google.
Apple subió un 2,2% a primera hora de la tarde del lunes, marcando brevemente un nuevo máximo para la empresa, antes de caer para terminar con una caída del 0,8%, lo que lastró el índice.
El S&P 500 también solo rastrea a las empresas más grandes que cotizan en EE. UU. Las pequeñas empresas generalmente están más expuestas a las fluctuaciones de la economía estadounidense, ya que las empresas más grandes generan una parte significativa de los ingresos en el extranjero.
El índice Russell 2000, que rastrea a las empresas públicas más pequeñas, recientemente registró ganancias más modestas que su contraparte corporativa más grande. El índice ha caído más del 30% desde su máximo de noviembre de 2021 hasta su mínimo de junio. Desde entonces, el índice ha subido alrededor de un 9%. El lunes, el índice cayó un 1,3% después de datos económicos más débiles de lo esperado en el sector de servicios.
Por el contrario, el índice compuesto Nasdaq, que está muy inclinado hacia las grandes empresas tecnológicas, ha subido más del 26 % solo este año. Sin embargo, se mantiene casi un 20% por debajo de su máximo anterior, alcanzado a finales de 2021.
“Creo que la regla del 20% fue fácil de seguir para las personas”, dijo Sameer Samana, estratega sénior de mercado global en Wells Fargo Investment Institute. «Desafortunadamente, algunos de estos repuntes bajistas están provocando este umbral, que consideramos una señal falsa».
Para muchos inversores, los rendimientos excepcionales del mercado de valores no se han reflejado en el rendimiento de sus carteras. De hecho, con tanta ansiedad por una posible recesión, los administradores de fondos mantienen en gran medida más efectivo y protegen sus tenencias contra el riesgo de una caída precipitada, renunciando a ganancias a favor de una mayor seguridad.
Un poco más del 27% de los fondos rastreados por Morningstar e indexados al S&P 500 están superando al índice este año, frente a casi el 52% el año pasado y un promedio del 40% desde 2000.
Los fondos de cobertura y otros inversores apalancados en particular han estado acumulando grandes apuestas sobre la caída del S&P 500, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
“Todos han estado tan a la defensiva”, dijo Andrew Brenner, director de renta fija internacional de National Alliance Securities. «Hay mucho dinero en reserva, por lo que en realidad es bastante doloroso para muchos administradores de fondos».