Para Fabio Panetta, del BCE, «no debemos ir demasiado rápido en subir los tipos de interés»

¿Podría el Banco Central Europeo (BCE) estar en un punto de inflexión? jueves 1^oh junio, Christine Lagarde, su presidenta, insinuó por primera vez que el fuerte aumento de las tasas de interés podría detenerse pronto: “Nos estamos acercando a nuestra altitud de crucero y tendremos que subir más gradualmente. »

En una entrevista en MundoFabio Panetta, uno de los seis miembros del comité ejecutivo del BCE -considerado el más «paloma» (a favor de una relajación de la política monetaria) de todos- va en la misma dirección, creyendo que la institución » no está lejos « del plazo en tasas crecientes. También teme a un «técnica retrógrada» para la zona euro durante 2023.

El objetivo del BCE es mantener la inflación en el 2%. Esto es actualmente 6.1%. ¿Deberíamos preocuparnos por eso?

La inflación es demasiado alta, pero no hay razón para preocuparse. Proponemos todo para bajar la inflación al 2%. En menos de un año, hemos subido fuertemente nuestras tasas de interés, de -0.5% a 3.25%, y la inflación se está desacelerando, según datos publicados el jueves 1^oh Junio [l’inflation en zone euro est passée de 7 % en avril à 6,1 % en mai] confirmándolo.

Nuestras subidas de tipos están encareciendo el crédito bancario y esto está afectando a la inversión empresarial y familiar. Pero la política monetaria tarda bastante en actuar y, por lo general, se necesitan varios trimestres para que sus efectos reales se sientan en la economía real y se transmitan a la inflación.

Pero, ¿cuánto tiempo pasará antes de que la inflación vuelva a un nivel razonable? ¿Digamos un 3%?

Nuestras últimas proyecciones macroeconómicas tienen en cuenta una inflación en torno al 3% a principios de 2024 y cercana al 2% en 2025, sin tener en cuenta, por supuesto, nuevos shocks.

El BCE ha estado diciendo desde el otoño de 2021 que la inflación pronto volverá al 2%. ¿Por qué los europeos te creerían ahora?

Los inversores entienden que el aumento de la inflación se debe a una serie de perturbaciones de política no monetaria a nivel mundial. Saben que continuaremos actuando hasta que veamos un movimiento exitoso en la inflación hacia nuestra meta del 2%, y esperamos que regrese a ese nivel. Si no hemos tenido éxito hasta ahora, no es por las razones expuestas por los comentaristas, que predijeron un fuerte aumento de la inflación en 2021. Nadie previó los graves cuellos de botella en las cadenas de suministro, la guerra en Ucrania o la manipulación de los suministros energéticos por parte de Rusia. Sin estos eventos impredecibles, estaríamos en un mundo totalmente diferente y la inflación sería mucho menor.

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